Emas kerap dianggap sebagai aset safe haven yang bergerak lebih awal saat ketidakpastian global meningkat. Namun setelah reli emas mereda, perhatian kembali beralih kepada Bitcoin. Analis kripto Michaël van de Poppe menyoroti pola rotasi modal antara emas dan Bitcoin, di mana terjadi reli besar Bitcoin setelah emas menyelesaikan fase kenaikan utamanya.
Menurut van de Poppe, emas dan Bitcoin tidak bersaing secara langsung sebagai aset investasi. Mereka justru bergerak berurutan, mencerminkan perubahan perilaku modal global saat tekanan makroekonomi menguat.
Contohnya pada periode 2016-2017, harga emas mencapai puncak terlebih dahulu sebelum bergerak mendatar, dan kemudian Bitcoin mengalami lonjakan harga signifikan. Pola yang serupa terjadi lagi pada tahun 2020, di mana emas mencatatkan rekor tertinggi sebelum mengalami konsolidasi, diikuti oleh kenaikan signifikan dalam harga Bitcoin.
Transisi ini terjadi setelah emas menyerap modal defensif, dan ketika risiko pasar mulai mereda, investor secara perlahan mulai memindahkan investasi ke aset berisiko tinggi, termasuk kripto. Hal ini menunjukkan adanya pola rotasi modal yang terjadi secara berulang antara emas dan Bitcoin.
